报告简介

引言

• WikiFX 作为全球外汇专业媒体和数据平台，希望通过深入的实地市场调研，为业界展 示中国外汇保证金市场的当前变化、经纪商的经营现状及中国投资者特点，以期为国际经纪 商在中国展业提供参考。与此同时，我们也希望能够帮助中国投资者全面了解外汇市场，为 此我们收集了一些颇具代表性的中国投资者故事，希望在投资道路上默默前行的你们能在我 们的报告中找到共鸣。

目录

• Part 1 中国外汇保证金行业发展背景

  1.1 中国金融市场基本情况概述

  1.2 中国外汇保证金行业发展环境

• Part 2 中国展业的外汇经纪商经营与发展现状

  2.1 中国外汇保证金市场历史大事记

  2.1.4 中国金融机构对外汇保证金市场的布局

  2.2 中国展业的外汇经纪商业务搭建

  2.2.1疫情下中国外汇保证金行业用户心理-投资因素

  2.2.2 中国展业的外汇经纪商获客方式：经纪商分类

  2.2.8 中国外汇保证金市场发展下的阻碍与特色

• Part 3 中国外汇保证金行业投资者研究

  3.1 中国外汇保证金行业数据

  3.2 中国外汇投资者概述

  3.3 中国外汇投资者概述：用户分类

  3.3.4 中国外汇投资者交易行为：入金规模

  3.3.8 中国外汇投资者交易行为：交易平台

  3.3.15 中国外汇投资者交易行为：信息获取渠道

  3.3.19 中国投资者交易行为：未来态度

• Part 4 中国外汇保证金投资者故事

  4.1 投资者入汇经历

  4.3.2 外汇诈骗之 EA 骗局

• Part 5 中国外汇保证金行业发展展望

  5.1 地域市场发展各异，华东地区领跑中国外汇市场

Part 1 中国外汇保证金行业发展背景

• 外汇保证金业务在中国的发展一直备受争议。一方面巨大的市场和用户规模诱惑着诸 多国际经济商前赴后继地进入中国，另一方面中国政府的严格监管也让大部分经纪商的业务 只能处于“水面之下”。 WikiFX作为全球外汇专业媒体和数据平台，希望通过深入的实地市场调研，为业界展 示中国外汇保证金市场的当前变化、经纪商的经营现状及中国投资者特点，以期为国际经纪 商在中国展业提供参考。与此同时，我们也希望能够帮助中国投资者全面了解外汇市场，为 此我们收集了一些颇具代表性的中国投资者故事，希望在投资道路上默默前行的你们能在我 们的报告中找到共鸣。

• 1.1 中国金融市场基本情况概述

  中国（China），位于亚洲东部，太平洋西岸。陆地面积960万平方公里，资源丰富，人口突破14亿，成为 世界人口第一大国。中国坚持特色社会主义道路，实行共产党执政，多党参政合作制度，首都北京。伴随经 济飞速发展，中国已成为世界第二大经济体，G20成员，联合国常任理事国之一，国际影响力不断攀升。自 2001 年中国加入 WTO 组织，市场逐渐开放，大量外资的涌入使中国成为世界工厂，“made in China“成为 标签。目前，中国正面临制造业升级，产业转型的严峻挑战，高新技术产业正在崛起。

  人民币（CNY）是中国法定货币，由中央人民银行发行，目前市场流通第五套人民币。 2016年，国际货币组织（IMF）将人民币纳入特别提款权（SDR)的一篮子货币，成为继 美元、欧元、日元、英镑后的第五种货币。目前中国实行以供求为基准，参考一篮子货币 进行调节、有管理的浮动汇率制度，并在2014年后进一步扩大了人民币兑美金的汇率浮 动区间，市场机制在人民币汇率形成过程中的影响力进一步加大。强势经济造就强势货币， 1994～2015年间，人民币实际有效累计升值98.6%。虽然2019年汇率受中美贸易摩 擦影响首次跌破”7”,但长期向好的经济态势及稳定的国际收支顺差作有力支撑，2020 年人民币汇率预测依然保持稳中有升，预计区间为 6.6 ～ 7.1 。

• 1.2 中国外汇保证金行业发展环境

  中国是全球第二大经济体，世界第一贸易大国，全球影响力不断攀升，目前已成为超级大国的潜在竞争者之一。根据世界经济论坛数据显示，2019年， 中国全球竞争力排名 28 位，其显著优势在于庞大的市场规模及宏观经济稳定性，创新能力及技术通信领域同样表现卓越。

Part 2 中国展业的外汇经纪商经营与发展现状

• 根据 Wikiresearch 调研，中国外汇 保证金行业近30来经历了多轮开 放又叫停的过程。八、九十年代， 外汇保证金业务由香港进入内地市 场，但由于大量投资者蒙受巨大损 失，于 1994 年被政府取缔。2004 年～2008年经历了一轮野蛮生长， 最终在2008年再次被禁止。究其内 因是国内监管部门权责不清，自我监 管等相关法律法规缺失。其外因是多 数中国投资者缺乏外汇基础知识及交 易技能，投资盲目，风险防范意识薄 弱且风险控制能力不足。

• 2.1.1 中国外汇保证金市场历史大事记

  20世纪80-90年代，香港外汇经纪商通过在上海设立办事处，开始在 中国大陆开展外汇保证金业务，成为第一批渗透中国市场的外汇经纪公 司。但这个阶段的外汇交易发展非常盲目，立法缺失，监管不完善，导 致大量个人与机构投资者出现巨额亏损。中国证劵会明令禁止各种外汇 保证金交易。

  中国监管政策的日益放宽，国际上知名的外汇经纪商公司都开始大举 进入中国大陆境内，获得中国银监会的批准进入中国市场，并在中国 设立了办事处。各大银行跃跃欲试，民生银行更允许客户可最高30倍 的杠杆进行交易。外汇保证金业务在国内大发展时期到来。

  银监会发布叫停通知，至今没有重新开放保证金的业务。不过对于一 些海外券商在国内设立代表处的行为，国家并不反对。此处例举一些 被银监会的认可交易商，SAXO BANK，IG，CMC MARKETS 等。

• 2.1.4 中国金融机构对外汇保证金市场的布局

  根据Wikiresearch调研，中国许多大型集团均通过投资的方 式布局外汇保证金市场。平安银行战略投资 Etoro, 阿里收购 了万里汇，吉利收购了Saxo，中信证劵收购了KVB昆仑国际。 国泰君安更是在2018年11月19日拿到了外汇牌照，国家 现已对国泰君安开放机构间的外汇业务。虽然目前国泰君安 证券还不能做个人炒汇业务，但是这也预示着中国外汇市场 正在逐步前进中。

• 2.2 中国展业的外汇经纪商业务搭建

  外汇经纪商搭建平台的准备 工作较为复杂，经纪商根据 公司注册地，选择平台和监 管牌照的不同，投入花费有 所差异。以下总结了平台搭 建的基本 5 步骤。

  2017年之后，迈达克公司不再出售主标平台，可选组白标。搭建费在5千到3 万美元不等。

  寻找LP(liquid Proider流动性供应商）考虑杠杆比例和交易费用，做好风控和桥 接系统。帮助券商进行风险监控和对冲风险。

  选择离岸或在岸监管。离岸监管条件比较宽松，是许多中小型经纪商的选择。在 岸监管对注册公司的资本规模和规范方面要求极高。

  产品的更新迭代是公司品牌升级重要的一方面，如搭建CRM系统，在线提交自动 出入金，设置代理分级、自动返佣、员工管理等。

• 2.2.2 中国展业的外汇经纪商获客方式：经纪商分类

  中国外汇保证金的的获客模式主要分为三类：Ⅰ 类经纪商普遍采用IB直 客混合的获客模式，两种获客模式基本贡献持平。 Ⅱ 类经纪商专注当 地区域市场，不断发展大量IB做市场推广。 Ⅲ 类经纪商大多为20082018年进入中国市场的大经纪商，凭借多年在市场上的人气，有了一定 稳定客户群体和相对丰厚的资金实力，在维护品牌的前提下，愿意做更多 的线上推广来吸引直客而不是靠代理。 目前中国外汇经纪商由于行业的 监管原因以及发展的限制，获客手段有限。大部分采用代理模式。

• 2.2.8 中国外汇保证金市场发展下的阻碍与特色

  根据 Wikiresearch 调研，国际经纪商在中国展业最大障碍是政策法规的限制，获客模式具有局限性。和其他亚洲外汇市场相比，中国外汇保证金市 场规模庞大，中国 FX 用户呈现入金量高且交易活跃特点，未来市场开发潜力巨大。但个体投资意识偏低，投资者教育或成为关键突破点。

Part III 中国外汇保证金行业 投资者研究

• 3.1 中国外汇保证金行业数据

  Wikiresearch 团队实地走访全国 10 个城市，与 60 位投资者面对面访谈收集一手信息。同时通过线上渠道投放问卷 1000 份，获取有效问卷 991 份，调研目的是了解中国外汇市场区域及投资者特点，在帮助中国用户了解市场现状的同时，为国际经纪商在中国展业提供参考策略。但受限于 调研方式及样本误差，未必能完整反映中国外汇投资者的全貌，有待对当地市场进行更深入的细化研究。 鉴于目前市面上尚没有中国外汇保证金市场的相关数据，本节行业数据是由WikiResearch团队实地调研数据拟合估值模型产生，可能存在部分 偏差尽请谅解。本节意在向从业机构及投资者展示中国外汇保证金市场的规模及变化趋势，数据不包含资金盘、金融传销等非法平台信息。

• 3.2 中国外汇投资者概述

  根据WikiResearch调研，中国外汇保证金用户以男性为主，年龄层集中于26～45岁之间。虽然中国女性参与外汇保证金交易占比较少，但却 是不可忽略的群体。受限于FX投资在中国的灰色背景，中国女性对外汇投资知之甚少且相对保守。WikiResearch团队认为开展有针对性的投资 者教育活动将有利于拓宽女性市场，其潜在市场规模不容小觑。

• 3.3 中国外汇投资者概述：用户分类

  中国外汇保证金行业虽然经历几度开放，但 市场教育体系一直不健全，投资者多是”草 根出身“，靠数年的投资经历积累经验，” 花钱买教训“已成为中国投资者进入外汇市 场的必修课。WikiResearch 团队实地走访 60位投资者，将中国投资者主要分为四种类 型，分别的是专业型、新手型、委托型、进 阶型投资者。根据 WikiResearch 调研，大 部分投资者处于学习进阶期，用户占比高达 47.5%，而两极用户占比均较少。值得关注的 是其中专业投资者占比27.1%，远超新手投 资者占比，可见近年来中国新手投资者培养 速度缓慢。

• 3.3.4 中国外汇投资者交易行为：入金规模

  中国50%以上的FX用户的单次入金规模在5000～5万人民币之间，其中单次入金在1～5万人民币的用户占比较高（30.9%)。单次入金规 模小于 1000 人民币的用户占比达到 12.7%，可见 mini 账户在中国具有一定市场规模。 根据WikiResearch研究，中国持仓15万以内人民币的用户占据半壁江山，其中持仓1万人民币以内的用户占比达到31%。15万以上的持仓 客户出现明显断层。总体而言，中国投资者在外汇保证金方面投资较为保守。

• 3.3.8 中国外汇投资者交易行为：交易平台

  MT4 交易软件在中国拥有有绝对市场份额，占比高到 94.9%。相比 之下使用MT5的用户仅占14.1%，经纪商自研系统占比10.1%。 根据 WikiResearch 调研，MT4 优势在于可锁仓、交易体验更好， 但专业投资者更偏爱使用MT5，是否提供MT5交易软件也成为他 们评价经纪商专业程度的重要因素之一。

  APP 交易终端在中国的普及率要远高于东南亚、日本等国家 , 半数以 上的投资者使用两种终端进行交易，可以同时满足居家或外出时的交 易需求。根据WikiResearch调研，中国专业投资者更偏好使用PC 端进行交易，而新手投资者则多使用APP交易。加大APP下载端的 营销投入也成为众多经纪商打开中国新用户市场的有效渠道之一。

• 3.3.15 中国外汇投资者交易行为：信息获取渠道

  中国外汇投资者主要通过网络渠道获取外汇 相关信息。根据 WikiResearch 调研，资讯媒 体、微信及QQ社交渠道、自媒体是中国FX 用户最主流的三类信息获取渠道，其中资讯 类媒体网站的用户占比高达69.7%，集中度 较高。此外，微信、QQ 等社交平台也成为具 有中国特色的信息传播方式。中国Fx用户通 过汇友介绍、或主动搜寻加入当地的外汇投 资微信群或QQ群，建立当地汇民人脉、结 识专业投资者。投资者、从业人员会在群中 分享投资经验、展示投资成果、交流实时资讯， 解疑答惑，形成稳定的朋友圈影响力。

• 3.3.19 中国投资者交易行为：未来态度

  在采访过程中，WikiResearch团队发现具有3年以上投资经验的 FX用户对外汇保证金交易的认可度普遍较高。许多专业投资者由 其他产品转向外汇投资，此类客户一旦进入市场则粘性极高。更 有投资者表示开始外汇投资就无法停止。可见对于热爱交易的投 资者而言，外汇保证金投资的魅力不容小觑。

  整体而言，中国外汇投资者对外汇保证金交易未来的发展持积极态 度。55.6%以上投资者将继续增加外汇投入，37.3%的用户保持交 易量不变，仅有7.1%的用户将在未来减少外汇保证金的投入。根据 WikiResearch调研，实体经济的震荡下行及全球时局动荡更容易刺激 投资者在外汇保证金中增加投入，未来市场或将迎来小幅增长。

• 3.3.19 中国投资者交易行为：未来态度

  在采访过程中，WikiResearch团队发现具有3年以上投资经验的 FX用户对外汇保证金交易的认可度普遍较高。许多专业投资者由 其他产品转向外汇投资，此类客户一旦进入市场则粘性极高。更 有投资者表示开始外汇投资就无法停止。可见对于热爱交易的投 资者而言，外汇保证金投资的魅力不容小觑。

Part IV 中国外汇保证金 投资者故事

• 4.1 投资者入汇经历

  “当时大学毕业，想要找工作，看到了投资公司招聘储备干部。之后进行操盘手培训， 给了模拟账号做交易，举办模拟比赛。她们以介绍工作为由，诱骗我成为操盘手，自 己和公司共负担50%炒外汇的资金，但手数不够不给出金，就这样从雇员变成客户。”

  “当时有听说这个东西，但不懂，就去网站上搜“我要炒外汇”，随之显示出一些平台， 这些平台包装的非常漂亮，看起来很合规，还有热情的业务员对接，还可能给你打电 话进一步推荐，之后就一步步沉迷其中了。”

  “朋友介绍我认识专业的投资大师，听大师的操作可以翻倍盈利，之后把我拉到qq群， 微信群。自己不懂所以每次出入金就会听他们的投资建议。如果你要看收益率，它可 以给你看最高的收益率，有的甚至是百分之八十，百分之百。极具吸引力。”

• 4.3.2 外汇诈骗之EA骗局

  经WikiResearch走访调查发现，除了黑平台之外，EA骗局同样在外汇市场中极为 常见，在此对 EA 骗局进行如下分类。

Part V 中国外汇保证金行业 发展展望

• 5.1 地域市场发展各异，华东地区领跑中国外汇市场

  西北地区 外汇保证金发展以陕西 为主，省会城市西安的 外汇投资者较多。当地 投资者教育情况较好， 教育机构多，投资者交 易趋于理性，注重技术 的学习和知识积累。

  华北地区 外汇保证金市场发展较好，EA 投资普及率较高。北京用户相 对理性、成熟，接触信息量广 泛。山西高净值客户较多，入 金量大，资管、技术类代理受 欢迎，投资者教育不成熟。

  东北地区 外汇保证金普及率不高， 哈尔滨投资者较多。用户 学习意识不强，“赌博心 理“较明显。开拓东北客 户市场主要依赖熟人介绍， 层级返佣等方式。

  西南地区 外汇保证金处于发展阶段，普及度不高，投 资者教育水平有待提升。投资者入金量偏小， 整体而言，投资者“投机心理”较显著。 成都外汇、数字货币类资金盘较多，部分客 户对于资金盘有一定认知，但会冒险通过计 算资金盘周期追求快速收益。

  华南地区 广州、深圳用户数量多，发展相对成熟。其他省市当地投资者教育资 源少，FX用户主要自学了解外汇。河南金融传销较多，投资者防范 意识不强。广西少数民族较居多，如云林博白县等地。资金丰厚且存 在族群行为，掌握当地人脉资源更容易打开当地市场。

  华东地区 在中国外汇保证金市场中体量最大。 浙江高净值客户聚集，客户数量多、 入金量极大。福建操盘手较为活跃， 集资打盘现象多。上海投资者普遍成 熟、独立，擅长学习。山东投资者对 外汇保证金交易接受度较高，但当地 金融传销较多，投资者容易轻信受骗。